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【资讯】电气设备成长趋势不改差异性优势长存办公综合

办公综合    
2020年10月14日

报告要点成长趋势不改,差异性优势长存补贴逐步淡出不会改变行业成长趋势,但各环节盈利波动或将有所分化,具备产品升级及海外配套等差异性优势的标的有望持续受益。光伏板块,本周发改委价格司召开的2019年光伏上网电价政策座谈会未改变退坡强度预期,当前因高效产品供需偏紧价格维持平稳,海外需求爆发支撑一季度淡季不淡,行业复苏趋势或将推动板块估值提升;电动车板块在补贴大幅退坡预期下,短期股价调整将提供中长期配置良机,高镍、软包及锂电设备等产品升级环节有望因需求加速而延续较强议价能力,而海外供应链突破仍将成为重要投资主线。

新能源汽车:补贴退坡趋势下,重点布局差异化环节当前时点,市场对2019年国家补贴或将大幅下调已有所预期,我们认为因补贴加速退坡导致的产业链盈利承压客观存在,但也有望创造中长期黄金买点。考虑到新能源车补贴退坡对产业链各环节的影响是有所分化的;且从中长期来看,新能源乘用车车型结构升级、海外及合资车企新能源车型(正向开发为主)加速投放等趋势均将不断强化中游环节产品差异性要求。建议布局具备显著差异化的环节,集中体现在存在产品升级及全球供应链突破特征的标的。

风光储:国内补贴政策影响弱化,中期向上趋势确定本周光伏板块表现较好,一方面在于隆基预告好于预期,另一方面在于开年以来行业供需结构维持偏紧格局,目前市场对板块后期具有一定分歧,我们认为:1)从估值角度来看,目前板块估值依然处于较低水平,随着行业复苏趋势进一步确认,板块估值仍具有较大提升空间;2)目前海外需求爆发明显,支撑q1淡季不淡,预计主要龙头一仍将维持较好表现,刺激板块投资;3)国内补贴政策仍未落地,但补贴对行业影响日趋减弱,无需过于担心。风电方面,预计2019年行业装机增长确定,建议关注盈利能力拐点向上的龙头企业。

电力设备:当前优先从业绩确定性角度选股宏观下行压力加大的背景下,标的配置上估值弹性的考量在降低,业绩确定性是第一位的,继续建议重点配置()及()。首先电网方面,政策引导下行业需求逆周期的属性在体现。而在板块内,国电南瑞依然是业绩增长持续性最强的标的;其次对泰电器,公司下游虽然也有周期性,但目前正处在管理机制理顺、产品结构升级带来的阿尔法周期的前半程。

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